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如何展望防水新規落地后的防水建材行業(yè)市場(chǎng)空間?

2022-12-30

智通財經(jīng)APP獲悉,天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱(chēng),住建部發(fā)文批準《建筑與市政工程防水通用規范》發(fā)布,自2023年4月1日起實(shí)施,為強制性工程建設規范,全文須嚴格執行。在完善行業(yè)規范的同時(shí),直接增加了防水材料的使用量,該行測算僅建筑工程的屋面、室內以及地下等部位防水市場(chǎng)空間有望提升65%左右,若考慮外墻和金屬屋面新增需求則空間更大。此外新規提高了對于防水產(chǎn)品質(zhì)量的要求,該行預計行業(yè)內落后產(chǎn)能加速淘汰,龍頭市占率加速提升,



  重點(diǎn)推薦:東方雨虹(002271.SZ)、科順股份(300737.SZ)、北新建材(000786.SZ)、三棵樹(shù)(603737.SH)等,建議關(guān)注凱倫股份(300715.SZ)。



  天風(fēng)證券主要觀(guān)點(diǎn)如下:



  防水工程設計工作年限&等級要求提升顯著(zhù),材料性能提出更高標準



  目前房屋建筑防水工程國家的質(zhì)保仍是5年,新規中對室內防水的要求大幅提升,從征求意見(jiàn)稿的“不低于15年”進(jìn)一步提升至“不低于25年”;提升屋面防水的設計年限,新規則不分等級統一要求屋面防水不低于20年;2)未來(lái)采用一級工程防水設防的建筑將明顯增多:新規中民用建筑全部劃為一級防水設防,建筑的各個(gè)部位防水等級不會(huì )低于二級,從實(shí)際考慮,可能最大的影響在于新規實(shí)施后民用工程地下工程更多的從原來(lái)的二級變成了新規中的一級,專(zhuān)家預計一級工程防水的占比有望從30%-40%提升至80%-85%左右。此外,新規對于防水材料的理化性能測試條件更加嚴苛,在熱老化、耐水性等方面提出更高要求,對供給側企業(yè)提出更高要求,有利于行業(yè)進(jìn)一步出清非標和假冒偽劣產(chǎn)品,加速落后產(chǎn)能出清。



  單位防水用量顯著(zhù)提升,民用建筑要求提升顯著(zhù)



  新規之后,建筑工程不同部位使用的防水材料的涂刷層數普遍多刷一層,其中主要增量貢獻在:1)地下工程:I級地下工程防水至少多刷一道,對連接部分提出更高要求;2)屋面工程:平屋面I、II級防水多刷一道,瓦屋面I級防水多刷一道,金屬屋面實(shí)現從無(wú)到有;3)室內工程:由定性描述轉為定量標準,保守預計I、II級室內工程多增一道防水需求,此外,新規新增外墻防水需求,對于民用建筑的防水要求明顯提高。



  屋面、地下及室內存量市場(chǎng)有望擴容65%,金屬屋面&外墻新增空間廣闊



  該行認為新規落地后對于防水行業(yè)需求的帶動(dòng)主要有存量和新增兩維度,有望釋放約1500億市場(chǎng)空間:1)現有的防水需求中,屋面、地下、室內等不同部位通過(guò)增加防水材料的層數帶動(dòng)對應的存量空間擴容,該行測算屋面、地下和室內防水的市場(chǎng)空間新規落地后有望分別擴容391、322、58億元,提升幅度分別為72%、67%、38%,三者市場(chǎng)空間合計擴容771億元,提升幅度約為65%;2)在此前較少涉及的金屬屋面及外墻部位來(lái)說(shuō),BIPV帶動(dòng)金屬屋面防水快速放量,預計新增廠(chǎng)房類(lèi)屋頂防水市場(chǎng)25億元,外墻防水市場(chǎng)空間廣闊,市場(chǎng)空間有望逐步釋放759億元。



  風(fēng)險提示:防水新規落地后執行不及預期;市場(chǎng)空間主要基于主觀(guān)假設,與實(shí)際情況有所差異;原材料波動(dòng)影響實(shí)際防水需求。


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